エーザイ、社会的インパクト5,200億円で示す「hhceco経営」の真価

Key Metrics at a Glance

企業の羅針盤としての「社会善」、MSCI最高評価AAAが示すもの

エーザイの企業経営を読み解く上で最も重要な発見は、その事業活動が「社会善の実現」という明確な目的に向かって、極めて合理的に設計されている点にある。2025年度には、MSCI ESG格付けで製薬業界のトップ企業のみが許される最高評価「AAA」を獲得¹。これは前年度の「AA」からの格上げであり²、同社のESG経営が新たなステージに進んだことを示唆している。

この評価の根底にあるのが、単なる環境対策や社会貢献活動の積み上げではない、事業と一体化した社会的インパクト創出の仕組みである。その象徴が、グローバルヘルス領域におけるリンパ系フィラリア症（LF）治療薬「DEC錠」の無償提供だ。エーザイは2025年度、この活動がもたらす社会的インパクトを5,200億円と試算している³。これは直接的な売上にはならないが、「医療較差の是正」⁴という理念を具現化し、非財務価値を高める戦略的な投資と位置づけられる。

同様に、アルツハイマー病治療薬「レケンビ®」の米国における社会的インパクトは800億円と算出されており⁵、これもまた「健康憂慮の解消」⁴というミッションの達成度を示す指標となる。これらの数字は、エーザイが利益追求と社会課題解決を二項対立ではなく、相互に強化し合う関係として捉え、経営の根幹に据えていることの力強い証左と言えるだろう。

hhcからhhcecoへ ー 理念を社会実装するエコシステム戦略

エーザイの企業活動の原点には、一貫して「ヒューマン・ヘルスケア（hhc）」という企業理念が存在する⁶。これは「患者様と生活者の皆様の喜怒哀楽を第一義に考え、そのベネフィット向上に貢献する」⁶という思想であり、単なるスローガンではなく、定款にも明記され⁷、全社員の行動規範となっている。

近年、エーザイはこのhhc理念をさらに進化させ、「hhceco（エイチエイチシーエコ）」という新たなビジョンを掲げている⁸。これは、hhc理念と、多様なパートナーと連携して価値を共創する「エコシステム」を組み合わせた概念だ⁹。この進化の背景には、認知症やがんといった複雑な疾患が、もはや一企業の創薬努力だけで解決できる問題ではないという深い認識がある。

具体的には、認知症領域において、治療薬の提供に留まらず、診断技術を持つ企業、介護サービス、行政、金融機関などと連携し、当事者とその家族が「自分らしい人生を『生ききる』ことのできる社会」¹⁰の実現を目指している。エーザイ自らを、このエコシステムの「プロデューサー」と位置づけている点¹¹は注目に値する。これは、自社の役割を「薬を創る会社」から「社会課題解決のプラットフォームを構築する会社」へと再定義する、野心的な試みである。このhhceco戦略こそが、理念を具体的な社会価値へと転換し、持続的な成長を担保するためのエンジンとなっている。

8,000億円の売上予測を牽引する「理念ドリブン」の製品開発

エーザイの2025年度の連結売上収益予測は8,000億円に達する¹²。2023年度の7,120億円（見通し）¹³、2024年度の7,894億円¹⁴からの着実な成長軌道を支えているのは、hhc理念に基づき開発された革新的な製品群だ。特に、アルツハイマー病治療薬「レケンビ®」は、同社の成長を象徴する存在と言える。

この新薬は、長年有効な治療法がなかった領域に光を当て、「認知症領域における社会善の実現」¹⁵というマテリアリティ（重要課題）に正面から応えるものだ。米国での社会的インパクトが年間800億円と試算されていることからも⁵、その価値の大きさがうかがえる。この成功は、目先の利益ではなく、アンメット・メディカル・ニーズ（未だ満たされていない医療ニーズ）という困難な課題に挑み続ける企業文化の賜物である。

一方で、エーザイの理念経営は、直接的な収益が見込めない領域にも向けられる。前述のリンパ系フィラリア症治療薬「DEC錠」の無償提供は、その最たる例だ。この取り組みは「医療較差の是正」¹⁶という使命感に基づき、制圧達成まで継続される¹⁷。年間5,200億円と試算される社会的インパクト¹⁸は、財務諸表には現れない巨大な「非財務資本」を形成する。この非財務資本こそが、MSCIのAAA評価¹に象徴されるように、企業のレピュテーションを高め、優秀な人材を惹きつけ、最終的に長期的な株主価値の最大化¹⁹に繋がるという好循環を生み出している。

女性管理職比率15%目標、人的資本経営が拓くイノベーションの土壌

エーザイは、hhc理念の実現と持続的なイノベーション創出の源泉は「人」であると明確に位置づけている。2024年度には「社員一人ひとりのエナジーを解き放ち、組織のシナジーを生み出し、社会的インパクトの最大化に貢献する」というグローバルHRパーパスを策定²⁰。これは、多様な人材の活躍こそが企業価値増大の鍵であるという強い意志の表れだ。

その試金石となるのが、ダイバーシティ＆インクルージョン（D&I）の推進である。特に、女性活躍推進は重要な経営課題として認識されている。国内の女性管理職比率は2024年度時点で12%²¹だが、2025年度には15%という挑戦的な目標を掲げている²²。この3ポイントの上昇は、単なる数値目標ではなく、意思決定層の多様性を確保し、組織の創造性を高めるための戦略的布石である。

さらに、エーザイは「E-HCI（エーザイ・ヒューマン・キャピタル・インデックス）」という独自の指標を用いて、人的資本の価値を可視化し、その向上を目指している²³。これは、hhc理念の浸透度²⁴や働きがいといった非財務的な要素を定量的に把握し、経営に活かそうとする先進的な取り組みだ。約11,000人のグローバル従業員²⁵一人ひとりが持つ潜在能力を最大限に引き出すことこそが、次なる革新的新薬を生み出すための不可欠な土壌であると、同社は確信している。

年間5,200億円のインパクト、DEC錠無償提供が築く非財務資本

エーザイのブランド価値と社会的評価を最も端的に物語るのが、グローバルヘルス領域におけるコミットメントの深さである。同社は、顧みられない熱帯病（NTDs）の一つであるリンパ系フィラリア症（LF）の制圧に向け、WHO（世界保健機関）を通じて治療薬「DEC錠」を無償で提供し続けている¹⁷。

この活動の特筆すべき点は、その規模と継続性、そして社会的インパクトの可視化にある。2025年度の目標として掲げられた5,200億円という社会的インパクト³は、単なる慈善活動の成果報告ではない。これは、「財務資本」と「非財務資本」の両輪で企業価値を最大化する¹⁹という経営戦略そのものである。この揺るぎない姿勢が、投資家や社会からの信頼を勝ち取り、MSCI ESG格付け「AAA」¹や、CDP気候変動「Aリスト」評価²⁶といった最高レベルの外部評価に結実している。

一方で、環境側面では課題も残る。事業拡大に伴い、サプライチェーンにおける温室効果ガス排出量（Scope3 カテゴリー1）は80.9%増加しており²⁷、今後の対策が求められる。しかし、再生可能エネルギー導入率98.7%（外部購入電力）²⁸を達成するなど、自社拠点での脱炭素化は着実に進んでいる。今後は、hhcecoの思想をサプライヤーにも展開し、バリューチェーン全体でのサステナビリティを追求していくことが期待される。

経年変化の読み解き ー 2023年から2025年への軌跡

「社会善の実現」は、最も合理的な成長戦略である

強み：理念と事業の一貫性から生まれる非財務価値

エーザイの最大の強みは、hhc理念⁶を起点とした経営の圧倒的な一貫性にある。理念が事業戦略、研究開発、人事制度、そして財務戦略に至るまで浸透しており、「社会善の実現」²⁹が絵空事ではなく、具体的なKPIと事業活動に落とし込まれている。年間5,200億円という社会的インパクトの定量化³や、MSCIのAAA評価¹は、この理念経営が極めて有効な非財務資本構築の手法であることを証明している。

課題：ダイバーシティとサプライチェーンの進化

輝かしい成果の一方で、課題も存在する。一つは、人的資本におけるダイバーシティのさらなる推進だ。女性管理職比率15%の目標²²達成は、次なる成長に向けた重要なマイルストーンとなる。グローバルで多様な患者のニーズに応えるためには、組織内部の多様性確保が不可欠である。もう一つは、環境負荷への対応、特にサプライチェーン全体での排出量削減だ。Scope3排出量の増加²⁷は、事業成長と環境負荷のデカップリングという、製造業共通の難題に直面していることを示している。

今後の注目ポイント

今後のエーザイを評価する上で注目すべきは、hhceco⁸という壮大なビジョンが、いかに具体的な事業モデルとして社会に実装されるかである。特に、認知症エコシステムの構築は、製薬企業の枠組みを超える挑戦であり、その成否はヘルスケア産業の未来を占う試金石となるだろう。「レケンビ®」のグローバルな普及とともに、このエコシステムがもたらす社会的・経済的価値の総量が、エーザイの真の企業価値を決定づけることになる。同社が証明しようとしている「社会善の実現こそが、最も合理的かつ持続可能な成長戦略である」という命題の行方を、引き続き注視したい。